黄金跳水美元反弹:美联储宣布降息25个基点,为何黄金跳水美元暴拉
美联储宣布降息25个基点,为何黄金跳水美元暴拉
介于美股是一个成熟的半强式有效市场,任何公开信息都是当天反应在股价,预计这个情况不会维持太久。降息为什么反而促进了强势美元预期?因为美股的投资人对于降息25个基点已经是板上钉钉十分确定,如果是个已经确定的消息,那么这部分的利好因素已经反应在股价上。关键问题是特朗普对于美联储施压,以及各种迹象,使得美股投资人认为两件事是利好:
其一、降息不是25个基点,而是50个基点。
其二、如果降息是25个基点,那么美联储需要释放清晰的信号,认为利率已经应该是长期的下行,而不是单一一次调整。
对于降息50基点的预期虽然存在,但并不构成昨天异动的关键,实际上昨日美股在公布25个基点的时候,市场并没有太多的反应,一切都已经纳入预期,大家觉得并无例外,但是,北京时间两点半之后市场突然跳水,连带黄金跳水,美元走强。原因就在于鲍威尔的措辞并没有明确利率转折,而是认为这只是上升周期中的一次节奏调整。另外缩表提前两个月结束,那么整体上给人的感觉是,由于缩表结束,而美国经济依然是上行周期,利率调整25个基点是单次行为,不会再次降息,于是,对于9月份进一步降息的期待,如今的比率如下:
你看看这个微妙的数据,投资人不但没有预期降息,倒是有人预期加息。
个人判断,美股和黄金对于美联储声明的反应一直是过度的,美国经济的确依然是强劲的,已经连续121个月实现增长。但是一些潜在的债务问题,及一些风险积累也很显著。美联储需要让市场相信经济强劲,但同时也要为降息行为自圆其说,这本来就是矛盾的。所以中立说法总是被各方面过度解读。9月份美联储的降息还是加息,理论上依然是几个数据的观测结果,一个是非农,他代表失业率,一个是通胀率,关键是核心通胀率。成熟市场不太会出太多的主观判断,机构主导的市场会通过这些数据的月度变化,及时调整投资做法和预期。
另外,不认为美股和黄金会颓势。我们看到跟进的国家很多,比如巴西就加码了利率调整,预期25个基点实际上降息50个基点,而其他中东国家及香港也按照惯例跟进。全球宽松的总逾期没有变,这一轮宽松个人认为并非美国主导,实际上美联储是被动接受了利率全球降低的现实,而不得不跟随宽松。各国的贬值是竞争性的。
综上,全球宽松判断不用放弃,美元强势转为弱势是个时间问题。所以长周期上,资产配置依然遵从这个宽松法则比较合理。
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