海底捞困在翻台率里：净利暴跌90%！3000亿海底捞遭遇“黑天鹅”，股价却逆风暴涨120%，什么情况

净利暴跌90%！3000亿海底捞遭遇“黑天鹅”，股价却逆风暴涨120%，什么情况

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3月1日晚间，海底捞(67, -1.85, -2.69%)（06862.HK）在港交所公告称，预期2020年度净利润相较2019年下降约90%。据公告显示，海底捞2019年的净利润为23.47亿元，意味着2020年海底捞的净利润仅有2.35亿元。

题主所说的逆风暴涨是指自疫情爆发以来，2020年2月7日至今，涨幅达131％。

海底捞疫情爆发后走势图

2020年上半年，海底捞的净利润亏损9.65亿元，以此计算，2020年下半年海底捞已经扭亏为盈，盈利约为12亿元。按24亿的净利对应其3600亿的市值，PE也高达150。（(i)2019年新型冠状病毒爆发及其后疾病预防措施以及全球各地国家及地区对消费场所实施的限制对本集团营运造成重大影响;及(ii)因美元兑人民币的汇率波动而出现净汇兑损失约人民币235.0百万元,其中的绝大多数为未实现的汇兑损失。）就算将汇兑损失考虑在内，其估值表现也以在历史高估区间。

海底捞的逆势上涨，我认为是两个方面原因组成的：

①结构性（成长价值投资茅50）风格造成的，全球资金扎堆买入核心资产，海底捞作为国内餐饮消费龙头，资金给予了充分的溢价。A股市场动辄200倍PE的标的扎堆集中在深证100，如爱尔眼科等等对标一下，就可以发现其中端倪。

②海外资金涌入港市。美元贬值，世界资金充裕，而资本总是逐利的，必然要向新兴经济国家流动，而中国是新兴经济国家的代表，因此，世界资金必然会大量流入中国，而资本进入香港市场比进入国内更为便利。

后市判断：基本面上来看海底捞的业绩低于预期，翻台率尚未复苏，且新店扩张速度超预期导致成本上升，其增长能否匹配此高估值存疑，海底捞能否利用其供应链及管理方面的优势寻找新的增长点颇为关键。

随着美债收益上升以及各国经济改善收紧流动性预期的影响，国内核心资产标的近期已有较大幅度的调整，如未能维持其高增态势，其股价必难维持上升趋势。

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